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最近這些年股票市場(chǎng)的改革政策是層出不窮，目標(biāo)是希望建立一個(gè)健康有效的直接融資的股票市場(chǎng)，到底什么是一個(gè)健康的股票市場(chǎng)？是一個(gè)有效的股票市場(chǎng)呢？其實(shí)在我看來(lái)站的角度不同，對(duì)于的話語(yǔ)權(quán)或者定義也是完全不同的。

站在監(jiān)管者的角度，和站在上市融資的這些公司的角度，以及站在投資者的角度，可能對(duì)的看法和理解完全不同，同樣即使站在投資者的角度，是散戶的大眾投資者，是機(jī)構(gòu)里面的專業(yè)投資者，還是包括以北上資金為代表的外資的投資者，可能對(duì)這個(gè)也會(huì)有不同的理解。

但是我想有一個(gè)最大的公約數(shù)，就是一個(gè)健康的股票市場(chǎng)，一定從長(zhǎng)周期來(lái)看是有財(cái)富效應(yīng)的，或者如果一個(gè)資本市場(chǎng)長(zhǎng)周期都沒(méi)有財(cái)富效應(yīng)的話，股票市場(chǎng)資本市場(chǎng)一定不是健康的，一定是有問(wèn)題的。

我們下面來(lái)看一看 A股市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)或者叫回報(bào)率的情況，顯然談到一個(gè)市場(chǎng)的回報(bào)率，不可以談某一只具體的股票，我們來(lái)看能夠代表整個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)的回報(bào)率的情況。