當(dāng)?shù)貢r(shí)間2016年3月16日，美國(guó)華盛頓，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫召開了新聞發(fā)布會(huì)。 東方IC 圖

北京時(shí)間3月17日凌晨2:30，在政策聲明宣布3月美聯(lián)儲(chǔ)不加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫召開了新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)表演講，并回答了記者提問。

耶倫在演講中解釋，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員這次改變了加息路徑的看法，這反映了全球增長(zhǎng)較預(yù)期放緩，企業(yè)債和國(guó)債利差升高體現(xiàn)信貸條件收緊，也需要留意。

當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)在宣布維持聯(lián)邦基金利率不變的情況下，還下調(diào)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并將利率點(diǎn)陣圖中，暗示的年內(nèi)加息次數(shù)從去年底的4次減少到兩次。此后，美股迅速轉(zhuǎn)漲，黃金急漲，美元轉(zhuǎn)跌。

來看看當(dāng)天記者會(huì)上，耶倫是如何解釋美聯(lián)儲(chǔ)這一超預(yù)期鴿派決議的。

【勞動(dòng)力市場(chǎng)參與度提高】

關(guān)于就業(yè)指標(biāo)，耶倫注意到，自從去年秋季以來，勞動(dòng)力市場(chǎng)的參與度明顯提高，更多的人參與就業(yè)，或積極尋找工作。勞動(dòng)力指標(biāo)應(yīng)包括有能力就業(yè)但目前未就業(yè)或目前兼職，但希望尋求全職工作的人。勞動(dòng)力市場(chǎng)存在的隱憂是：被迫兼職工作的人有所增加，工資增幅并未進(jìn)一步升高。

【點(diǎn)陣圖：大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)委員改變對(duì)加息路徑的看法】

按照去年12月議息會(huì)議的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2016年將有4次加息，耶倫預(yù)計(jì)將緩慢加息，但并非每次會(huì)議都會(huì)加息。所以按照美聯(lián)儲(chǔ)一年8次會(huì)議，市場(chǎng)此前普遍預(yù)計(jì)每隔一個(gè)月會(huì)加息，分別是3月、6月、9月、12月加息。但開年全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)以及油價(jià)持續(xù)走低的局面，令美聯(lián)儲(chǔ)決定本次會(huì)議慎重行事，先觀察美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)是否真的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，再行判斷。

新聞發(fā)布會(huì)上，記者提的第一個(gè)問題，就是美聯(lián)儲(chǔ)的公信力的問題，耶倫解釋，點(diǎn)陣圖只是反映投票委員個(gè)人對(duì)利率變化的觀點(diǎn)，并非美聯(lián)儲(chǔ)背書的預(yù)測(cè)。耶倫強(qiáng)調(diào)，委員們的預(yù)測(cè)并非未來的政策，每個(gè)投票委員的預(yù)期都存在許多不確定，都在動(dòng)態(tài)發(fā)展。

“所以你可以看到，大多數(shù)的官員本次都改變了加息路徑的看法。這反映了全球增長(zhǎng)較預(yù)期放緩，企業(yè)債和國(guó)債利差升高體現(xiàn)信貸條件收緊，也需要留意。”耶倫強(qiáng)調(diào)，這次美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，反映了全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

耶倫認(rèn)為，小心行事有助于確認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)是否真正走強(qiáng)。目前利率仍然近乎于零(0.25%-0.5%)，未來加息的空間大于降息的空間。

耶倫在演講中重申利率政策絕非一個(gè)既定的方案。

【負(fù)利率絕非熱議話題】美聯(lián)儲(chǔ)沒有花費(fèi)大量時(shí)間討論額外的寬松政策

對(duì)于備受關(guān)注的負(fù)利率問題，耶倫高冷地表示，負(fù)利率并非熱議話題，若經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)，有足夠工具應(yīng)對(duì)。

美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，將可能逐步加息，但這并非一成不變，還是會(huì)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。

耶倫表示，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，我們已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)，但是我們并未花費(fèi)大量時(shí)間討論額外的寬松政策，負(fù)利率也絕非熱議話題。

我們觀察其他國(guó)家負(fù)利率的效果，收效不一，兼具利弊。但是假如我們發(fā)現(xiàn)我們處于幾乎不可能的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們有一系列的工具應(yīng)對(duì)。從過去我們的操作經(jīng)驗(yàn)來看，我們可以采用國(guó)債到期后再購(gòu)買，或者引導(dǎo)預(yù)期。但是負(fù)利率并非是我們積極考慮的問題。

【全球經(jīng)濟(jì)影響美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期】

耶倫坦言，來自全球市場(chǎng)的變化確實(shí)影響了投票委員們的決定。IMF及其他國(guó)際組織確實(shí)下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未出乎意料，我們預(yù)計(jì)長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將下降，事實(shí)也是如此，2015年四季度日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為負(fù)，這個(gè)略出乎意料。關(guān)于歐元區(qū)，最近的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)放緩。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)承受油價(jià)下跌的影響。所以我們下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，但并未大幅下降，但是足以影響我們的預(yù)期。所以你看到的是幾乎未改變的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，大多數(shù)委員會(huì)成員認(rèn)為的還是略偏寬松的利率路徑。

【希望增補(bǔ)美聯(lián)儲(chǔ)委員】

耶倫強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的政治獨(dú)立性，美聯(lián)儲(chǔ)只是完成國(guó)會(huì)制定的目標(biāo)，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，從未有政治觀點(diǎn)會(huì)影響公開市場(chǎng)委員會(huì)們的判斷。她再次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)是一個(gè)無黨派的非政治組織。在回答另一個(gè)問題時(shí)，耶倫也表示，期待參議院會(huì)有所進(jìn)展，能夠?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)任命委員，讓美聯(lián)儲(chǔ)滿員運(yùn)行?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)(由國(guó)會(huì)任命的官職，相對(duì)應(yīng)的就是12家私營(yíng)的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席，12位聯(lián)儲(chǔ)主席輪值擔(dān)任票委，每年5名)只有5人，按理應(yīng)有7人。