上海證監(jiān)局發(fā)布公告，國泰君安、國泰君安證券研究所所長黃燕銘、國泰君安固收首席分析師覃漢同日被罰。近期，各地證監(jiān)局披露了多張與研究報告合規(guī)問題相關(guān)的罰單，券商研究的合規(guī)問題需要券商加強(qiáng)重視。

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研報不合規(guī)，國泰君安遭監(jiān)管處罰

周一，上海證監(jiān)局披露了對國泰君安以及黃燕銘等人的罰單。上海證監(jiān)局表示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)國泰君安關(guān)于發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)質(zhì)量控制和合規(guī)審查的制度規(guī)定不完善，未建立有效的證券研究報告市場影響評估機(jī)制，未對某證券研究報告相關(guān)敏感信息可能對市場產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評估。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條第一款的規(guī)定，決定對國泰君安采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

同時，被處罰的還有國泰君安研究所所長黃燕銘。上海證監(jiān)局在公告中表示，黃燕銘作為研究所所長，對于國泰君安研究所存在的問題負(fù)有管理責(zé)任。黃燕銘因此被上海證監(jiān)局出具警示函。

黃燕銘是資本市場研究領(lǐng)域的一位“老人”，公開信息顯示，1994年進(jìn)入證券研究領(lǐng)域，曾出任申萬研究所長。2010年，他加盟瑞銀證券擔(dān)任研究主管。2012年離開瑞銀證券，任國泰君安研究所所長。他發(fā)明的“三朵花”理論、證券研究的“2+1”思維等在證券研究市場廣為流傳。

黃燕銘在A股趨勢判斷上非常敢言，即便已經(jīng)出任多年研究所所長，仍然積極公開發(fā)聲，也因此被市場廣泛關(guān)注。比如，在2021年的5月份，黃燕銘曾在朋友圈公開發(fā)表34字的打油詩，看多市場至4000點。

今年年初的國泰君安春季策略會上，黃燕銘判斷，2023年將是一輪中等級別的牛市，全年的投資機(jī)會可以概括為“跟消費談戀愛，跟科技結(jié)婚”，即前半階段的機(jī)會主要在以消費為代表的價值類股票，后半階段行情重點則是科技板塊。

從這次的罰單內(nèi)容上來看，國泰君安被處罰的“導(dǎo)火索”可能是另一位知名分析師覃漢。上海證監(jiān)局在公告中指出，覃漢作為證券研究報告署名的證券分析師，對國泰君安證券暴露的問題負(fù)有直接責(zé)任，因此對覃漢也出具了警示函。

覃漢是國泰君安證券研究所固收首席分析師，去年也曾有一段“狼性”言論在金融圈刷屏。他要求組內(nèi)員工“瘋狂工作，瘋狂搞派點”，還稱“公司不養(yǎng)閑人”，要求團(tuán)隊每一個人“都必須進(jìn)化成一匹吃人的狼”。

不過，在輿論不斷發(fā)酵后，覃漢隨后發(fā)布致歉信表示：本人日前在內(nèi)部工作群中，表達(dá)不當(dāng)，言辭過激，激勵員工的方式方法簡單粗暴，造成負(fù)面影響，同時也違背了行業(yè)文化和公司價值觀，對此深感愧疚。經(jīng)過深刻反省，今后定將加強(qiáng)自身職業(yè)道德修養(yǎng)，規(guī)范自身言行。在此，對給業(yè)界相關(guān)同仁造成的困擾和擠占網(wǎng)絡(luò)話題資源一并致歉。

雖然近年研究市場競爭激烈，但是國泰君安研究所作為老牌機(jī)構(gòu)，仍然保持著極強(qiáng)的競爭力。國泰君安年報顯示，2022年，國泰君安研究所共完成研究報告9739篇，舉辦電話會議2659場，開展對機(jī)構(gòu)客戶線上及線下路演37835人次。傭金上，國泰君安證券2022年的分倉傭金收入達(dá)7.29億元，位居行業(yè)第6。

多家券商近期遭受處罰

近期，與券商分析師、券商研報有關(guān)的罰單頻發(fā)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，5月以來，僅上海證監(jiān)局轄區(qū)，已經(jīng)有申萬宏源、申港證券、野村東方、民生證券、國泰君安等多家券商和相關(guān)分析師因研報發(fā)布的違規(guī)問題受到監(jiān)管處罰。

比如，申萬宏源分析師宋濤，因某證券研究報告存在標(biāo)題夸大、無法保證部分信息來源真實性等情形，被上海證監(jiān)局警示。

野村東方國際證券分析師章鵬發(fā)布的某證券研究報告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分的問題，同樣被上海證監(jiān)局采取出示警示函的行政監(jiān)管措施。

申港證券分析師曹旭特2022年發(fā)布的某證券研究報告存在無法保證部分信息來源真實性等情形被處罰。

從被罰分析師的履歷來看，不乏業(yè)內(nèi)明星分析師。比如，宋濤為申萬化工首席，其所在團(tuán)隊曾于2020-2022年連續(xù)登上新財富化工領(lǐng)域前三名；鄧永康曾任職于中信證券、安信證券，目前為民生證券研究院院長助理、電力設(shè)備新能源行業(yè)首席分析師；曹旭特此前曾任東興證券研究所所長，2019年離開后加入申港證券。

有券商內(nèi)部人士告訴券商中國記者，此前為了加強(qiáng)對于券商研報合規(guī)性的管理，監(jiān)管對券商研究報告進(jìn)行了大規(guī)模的抽檢，檢查中確實也發(fā)現(xiàn)了不少問題。券商也要引以為戒，加強(qiáng)對研報合規(guī)性的管理。