奔跑之前先夯實(shí)底盤！

作者：夏逢

編輯：李思

(資料圖片僅供參考)

風(fēng)品：彥規(guī)

來(lái)源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

久亂則大治。

4月以來(lái)，支付機(jī)構(gòu)掀起一波自曝跳碼潮，翠微股份、新大陸、新國(guó)都等均有涉及。有輿論認(rèn)為，主動(dòng)公示此前極為少見(jiàn)，或意味著行業(yè)整頓早已開始，后續(xù)可能出現(xiàn)更重磅信息動(dòng)作，跳碼頑疾或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)。

若果真如此，短期陣痛不可避免，但長(zhǎng)期利好更不容忽視。

6月1日，新大陸獲深股通增持156.14萬(wàn)股，連續(xù)3日獲增持，最新持股量6075.44萬(wàn)股，占總股本5.89%。截止6月2日，新大陸收盤價(jià)19.34元，相比4月低點(diǎn)15.36元漲超20%，相比開年的12.95元，漲幅50%。

期許肉眼可見(jiàn)，只是能不辜眾望呢？

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上市首虧背后  

質(zhì)量發(fā)展的新開始？

5月15日，新大陸業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱，全資子公司國(guó)通星驛公司在開展收單業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在部分標(biāo)準(zhǔn)類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費(fèi)率上送清算網(wǎng)絡(luò)的情況。國(guó)通星驛需按照相關(guān)協(xié)議，自2023年1月份開始分批次將涉及資金退還至待處理賬戶。

受此影響，2022年新大陸營(yíng)收73.69億，同比下降4.26%；歸屬于上市公司股東的凈利-3.81億，較2021年的7.04億下降154.20%，為上市以來(lái)首虧。

所謂跳碼交易，是指用戶刷卡消費(fèi)的真實(shí)場(chǎng)景與賬單不一致。行業(yè)分析師于盛梅表示，自“96費(fèi)改”以來(lái)，“跳碼”漸成支付業(yè)頑疾，其違反了行業(yè)規(guī)則，也侵害了發(fā)卡銀行和清算機(jī)構(gòu)的合法利益。若產(chǎn)生較嚴(yán)重的處罰和高比例退還金額，還會(huì)對(duì)上市公司后續(xù)業(yè)務(wù)等產(chǎn)生不利影響。因此監(jiān)管部門一直明令禁止，且整治力度持續(xù)加碼。

所言不虛。早在2016年9月，國(guó)家發(fā)改委和央行發(fā)布的《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制的通知》就正式實(shí)施，明確規(guī)定對(duì)部分商戶實(shí)行發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)費(fèi)率優(yōu)惠措施。具體為0.6%的標(biāo)準(zhǔn)類商戶、0.38%的優(yōu)惠類商戶和0%的減免公益類商戶。

而新大陸子公司的上述跳碼交易，正是利用商戶間的優(yōu)惠政策差異獲利。

對(duì)此，監(jiān)管部門曾以細(xì)則進(jìn)行補(bǔ)充完善。如2016年10月25日出臺(tái)《銀聯(lián)卡受理市場(chǎng)違規(guī)約束實(shí)施細(xì)則》第十九條規(guī)定，收單機(jī)構(gòu)違規(guī)套用優(yōu)惠類、減免類以及特殊計(jì)費(fèi)等非標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格特約商戶費(fèi)率，啟動(dòng)追償性清算。

同時(shí)，2022年3月，央行還發(fā)布實(shí)施《關(guān)于加強(qiáng)支付受理終端及相關(guān)業(yè)務(wù)管理的通知》，通知明確要求，一臺(tái)銀行卡受理終端只能對(duì)應(yīng)一個(gè)受理終端序列號(hào)，一臺(tái)銀行卡受理終端只能對(duì)應(yīng)一個(gè)特約商戶，即“一機(jī)一戶”“一機(jī)一碼”。

能自曝問(wèn)題，難能可貴。但細(xì)觀仍有疑點(diǎn)追問(wèn)：如新大陸公告提到的情形具體發(fā)生產(chǎn)生的具體時(shí)間、具體金額？“ 相關(guān)協(xié)議”指的是什么協(xié)議、與何方簽署？待處理賬戶又是指哪一方？

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授胥莉認(rèn)為，支付寶、微信線下二維碼交易已經(jīng)普及，費(fèi)率基本在0.38%。真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格低于管制價(jià)格，這是“跳碼”成行業(yè)頑疾的重要原因。要治理需縮減支付鏈條或不再區(qū)分商戶類型，減少套利空間；同時(shí)讓支付機(jī)構(gòu)獲得合理的合規(guī)交易回報(bào)。

的確，第三方支出業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、加速出清，市場(chǎng)份額向著頭部靠攏。疊加合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)，追求有質(zhì)量的交易規(guī)模，遠(yuǎn)比粗放規(guī)模擴(kuò)張更為明智，也是行業(yè)大勢(shì)所向。

經(jīng)此自曝，新大陸會(huì)迎來(lái)一個(gè)質(zhì)量為先、合規(guī)為先的新開始么？

2

負(fù)債率增加 業(yè)務(wù)出現(xiàn)分化

不變也不行了。跳碼事件，影響最大的當(dāng)屬公司盈利能力。

2022年，新大陸營(yíng)業(yè)外支出大增，高達(dá)7.56億元，增幅3442.36%，占利潤(rùn)總額比為-218.94%。

不止新大陸，同行拉卡拉、新國(guó)都、翠微股份等都難逃影響。如拉卡拉2022年?duì)I業(yè)外支出近13.96億元，占利潤(rùn)總額比-105.96%，在四家上市公司中營(yíng)業(yè)外支出金額最高。新國(guó)都和翠微股份為2.19億元和5.12億元。

進(jìn)而累及凈利。新大陸集團(tuán)表示，跳碼事件涉及資金已全額記入2022年度損益，從而直接導(dǎo)致上述的由盈轉(zhuǎn)虧。

子公司國(guó)通星驛營(yíng)收2.30億元，同下降約20%；凈利-8.23億元，同比上年的0.83億下降約1091%。

透視種種數(shù)據(jù)，跳碼交易對(duì)新大陸及同行的業(yè)績(jī)影響不可小視。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，一旦該違規(guī)交易完全退場(chǎng)，如何穩(wěn)住業(yè)績(jī)、盈利能力對(duì)公司是個(gè)不小考驗(yàn)。尤其看看負(fù)債面。

年報(bào)顯示，2022年末新大陸負(fù)債總額582,704.69萬(wàn)元，較上年增加102,950.54萬(wàn)元，增幅21.46%。其中流動(dòng)負(fù)債571,031.26萬(wàn)元，占總負(fù)債98.00%。資產(chǎn)負(fù)債率由2021年末的42.61%上升為50.29%。

細(xì)分負(fù)債，主要為短期借款和其他應(yīng)付款。其中，短期借款5.05億，較2021年增加1.78億元，同比增長(zhǎng)1.45% 。其他應(yīng)付款由2022年初的24.90億，增加10.39%至37.67億。

公開資料顯示：新大陸成立于1994年，1995年推出國(guó)內(nèi)第一個(gè)“磁卡鍵盤”。目前業(yè)務(wù)涉及電子信息、生物制藥、環(huán)保三大產(chǎn)業(yè)。作為一家數(shù)字化服務(wù)商，主要產(chǎn)品包括電子支付產(chǎn)品、信息識(shí)讀產(chǎn)品、行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)及服務(wù)等。

從行業(yè)劃分：智能終端集群主要包括數(shù)字支付終端業(yè)務(wù)和智能識(shí)別終端業(yè)務(wù)，是萬(wàn)物互聯(lián)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)暢通的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一。

2022年，智能終端集群業(yè)務(wù)營(yíng)收33.35億元，同比增加12.54%，受益于深化海外業(yè)務(wù)的本地化部署，海外銷售收入20.73億元，占比例60%以上，同比增加46.10%。

另一廂，數(shù)字化集群業(yè)務(wù)營(yíng)收僅 40.19億元，同比下降 14.75%。主要系經(jīng)濟(jì)下行期間和行業(yè)變化中，采取穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略影響所致。

從產(chǎn)品端梳理，同樣有明顯分化。主要業(yè)務(wù)包括電子支付產(chǎn)品及信息識(shí)讀產(chǎn)品、商戶運(yùn)營(yíng)及增值服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用與軟件開發(fā)及服務(wù)和其他業(yè)務(wù)四大類。

其中，電子支付終端、行業(yè)應(yīng)用軟件為主力營(yíng)收，兩者貢獻(xiàn)八成以上營(yíng)收：前者營(yíng)收33.35億，占比45.25%，同比增長(zhǎng)12.54%。后者營(yíng)收29.07億，占比39.44%，同比下降15.19%。

至于行業(yè)應(yīng)用與軟件開發(fā)服務(wù)，占比不到兩成且呈下降趨勢(shì)。2022年?duì)I收11.12億，占比15.08%，同比下降13.55%。

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投訴、罰單煩惱 

內(nèi)控籬笆亟待扎牢

實(shí)際上，新大陸還有放貸業(yè)務(wù)。如旗下子公司網(wǎng)商小貸公司、網(wǎng)商保理公司、網(wǎng)商融擔(dān)公司等。2022年發(fā)放貸款和墊款總額11.19億，較2021年11.51億，減少0.32億。利息凈收入1.63億，同比減少2500萬(wàn)。手續(xù)費(fèi)及傭金營(yíng)收4.76億，同比增加1.49億元。

深入審視業(yè)績(jī)下滑，除了上述跳碼自曝，一些產(chǎn)品業(yè)務(wù)質(zhì)疑也值警惕。

瀏覽黑貓投訴平臺(tái)，截至2023年6月2日21時(shí)，新大陸相關(guān)投訴4830條，大多集中在騙取押金、欺詐消費(fèi)者、凍結(jié)保證金、私自扣押金等方面。

一些實(shí)錘罰單，更敲響內(nèi)控警鐘。

2022年7月，因特約商戶實(shí)名制落實(shí)不到位、未與特約商戶簽訂銀行卡受理協(xié)議等，新大陸全資子公司福建國(guó)通星驛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司山西分公司作被罰6萬(wàn)元。

2022年3月，因違反特約商戶實(shí)名制審核管理規(guī)定、違反收單銀行結(jié)算賬戶管理規(guī)定、收單業(yè)務(wù)本地化經(jīng)營(yíng)管理規(guī)定等，國(guó)通星驛被罰140萬(wàn)元。

2021年1月，因未按規(guī)定真實(shí)、完整地發(fā)送交易信息；未按規(guī)定開展收單交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)；存儲(chǔ)銀行卡敏感信息；未備案先展業(yè)等，國(guó)通星驛被給予警告，合計(jì)罰沒(méi)6971.04萬(wàn)元。

簡(jiǎn)單梳理不難發(fā)現(xiàn)，新大陸違規(guī)漏洞不算少，甚至存在二次翻車現(xiàn)象。

誠(chéng)然，罰單具有滯后性，不代表當(dāng)下情形，但強(qiáng)合規(guī)、防風(fēng)險(xiǎn)也是金融業(yè)的大勢(shì)所向。尤其伴隨主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑、跳碼交易重塑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的多事之秋，公司成長(zhǎng)性、穩(wěn)健力備受考驗(yàn)，內(nèi)控風(fēng)控力的完善提升時(shí)不我待。

4

龍頭實(shí)力、龍頭擔(dān)當(dāng)

紅利期野望

新老挑戰(zhàn)真真不少，能否成功跨越陣痛期、再拾業(yè)績(jī)升勢(shì)？

考驗(yàn)當(dāng)家人大智慧。

創(chuàng)始人、實(shí)控人胡鋼，1958年出生于福州，20歲考入福州大學(xué)電氣系自動(dòng)控制專業(yè)。1994年，36歲的胡鋼辭任實(shí)達(dá)集團(tuán)總裁，創(chuàng)辦新大陸科技集團(tuán)有限公司。短短七年，新大陸就從幾百萬(wàn)元的小公司躋身總資產(chǎn)十幾億元的高科技企業(yè)集團(tuán)，堪稱點(diǎn)石成金。

2000年8月，新大陸在深交所上市；2016年央行批準(zhǔn)新大陸斥資6.8億現(xiàn)金，收購(gòu)福建國(guó)通星驛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，后者是福建省唯一一家拿到全國(guó)性銀行卡收單牌照的企業(yè)。2021年10月，胡鋼以36億元財(cái)富位列《2021年胡潤(rùn)百富榜》第1857位。

能夠名利雙收、一路做大做強(qiáng)，與胡鋼重視研發(fā)，公司雄厚技術(shù)實(shí)力息息相關(guān)。

新大陸是全國(guó)唯一一家、全球僅有四家掌握二維碼識(shí)讀核心技術(shù)的企業(yè)，擁有全球首顆二維碼解碼芯片。

在支付領(lǐng)域，新大陸是全球排名第三的數(shù)字智能支付終端和支付方案供應(yīng)商；在識(shí)別領(lǐng)域，是識(shí)讀設(shè)備全球第四、掃碼引擎全球第三的供應(yīng)商；

在軟件和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，新大陸連續(xù)19次入選中國(guó)軟件百?gòu)?qiáng)企業(yè)，擁有電信級(jí)大數(shù)據(jù)支撐服務(wù)能力；

在數(shù)字中國(guó)創(chuàng)新領(lǐng)域：新大陸首次提出數(shù)字公民理念，并推動(dòng)全國(guó)首個(gè)“數(shù)字公民”試點(diǎn)落地福州；率先與公安部一所深度合作，推動(dòng)可信數(shù)字身份的應(yīng)用、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理制度制定等系列工作。

截至目前，新大陸已累計(jì)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品和技術(shù)1100余項(xiàng)，國(guó)家專利800余項(xiàng)，國(guó)外專利19項(xiàng)；主持并參與編寫多項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)及地方標(biāo)準(zhǔn)，承擔(dān)了百余項(xiàng)國(guó)家級(jí)、省級(jí)科研項(xiàng)目。

諸多成果，離不開科研投入。2022 年新大陸累計(jì)投入研發(fā)費(fèi) 6.57 億元，占總營(yíng)收 8.91%。

在人工智能、邊緣計(jì)算等前瞻技術(shù)研發(fā)上也有顯著效果。如2021 年底，公司加入由中科院自動(dòng)化研究所牽頭的“多模態(tài)人工智能產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，并成為首批理事單位，參與 “紫東太初”多模態(tài)大模型的研發(fā)應(yīng)用等。

目前新大陸已與19家銀行展開合作，累計(jì)服務(wù)商戶超200萬(wàn)戶，實(shí)現(xiàn)近4,000億交易流水。2022年實(shí)現(xiàn)智能POS、智能收銀機(jī)等產(chǎn)品銷量合計(jì)超1100 萬(wàn)臺(tái)，其中海外銷量超400萬(wàn)臺(tái)。

可見(jiàn)，種種槽點(diǎn)痛點(diǎn)外，新大陸也有諸多龍頭價(jià)值點(diǎn)、市場(chǎng)影響力不容小視。隨著消費(fèi)復(fù)蘇、宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也有可喜改善。

2023年第一季度，公司營(yíng)收18.99億元，同比增長(zhǎng)6.08%，歸屬于上市公司股東的凈利2.99億元，同比增長(zhǎng) 257.16%，扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利2.49億元，同比增長(zhǎng)38.01%。

5月24日，新大陸在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，目前已在亞太、歐洲、北美等地區(qū)實(shí)現(xiàn)本地化部署，2023年一季度增長(zhǎng)率超22.8%。

無(wú)需贅言，新大陸還有反轉(zhuǎn)備手，海外藍(lán)海市場(chǎng)、疊加國(guó)內(nèi)賽道復(fù)蘇，作為行業(yè)龍頭的新大陸有望率先吃到紅利。

但大市場(chǎng)更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，奔跑之前先要夯實(shí)底盤。無(wú)論國(guó)內(nèi)國(guó)外，都日益重視合規(guī)性、專業(yè)性、特色化。背負(fù)種種新疾舊患，能否真正抓住紅利期、吃到紅利期，留給新大陸、胡鋼的改變時(shí)間多也不多。

面對(duì)跳碼交易變天，2023年的兩者將交出怎樣的業(yè)績(jī)答卷？

本文為首財(cái)原創(chuàng)

原文標(biāo)題 : “跳碼”交易變天？ 新大陸罕見(jiàn)虧損與自曝追問(wèn)