S基金領(lǐng)域迎來大事件！鄭州這場座談會(huì)，重點(diǎn)將破解這項(xiàng)難題

大河財(cái)立方記者 陳玉靜

S基金領(lǐng)域又迎來大事件。

(資料圖片)

6月8日，深圳S基金聯(lián)盟暨深圳私募基金業(yè)協(xié)會(huì)S基金專委會(huì)成立。近年來，北京、上海等地相繼成立專業(yè)的S基金，致力于解決PE/VC行業(yè)退出難題。

為進(jìn)一步加速資本流動(dòng)和資源整合，發(fā)揮S基金市場接力作用，6月9日，由大河財(cái)立方、科技金融廣場承辦的“S基金助力解決創(chuàng)投基金退出座談會(huì)”將在鄭州高新區(qū)科技金融廣場舉行。座談會(huì)擬邀請國內(nèi)S基金代表機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投、信達(dá)資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人，中原聯(lián)創(chuàng)、鼎石基金、華信基金等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)代表共聚一堂，共同探討基金退出問題。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)共聚一堂，共論S基金發(fā)展之路

座談會(huì)現(xiàn)場，深創(chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人將圍繞以創(chuàng)新與專業(yè)探索具有中國特色的S基金發(fā)展之路為主題進(jìn)行分享。信達(dá)資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人將就S基金探索及運(yùn)作情況進(jìn)行介紹。

深創(chuàng)投以創(chuàng)業(yè)投資為主業(yè)，管理創(chuàng)投基金、母基金、S基金、并購基金等股權(quán)投資類基金。

2020年，華蓋資本聯(lián)合深創(chuàng)投發(fā)起設(shè)立國內(nèi)首只人民幣架構(gòu)的重組接續(xù)基金，標(biāo)志著人民幣S基金在架構(gòu)復(fù)雜的S交易業(yè)務(wù)上取得新進(jìn)展。

深創(chuàng)投S基金立足解決退出難困境，主要投資于私募股權(quán)市場上的已有投資或基金份額。自2019年以來，深創(chuàng)投成立專業(yè)的S基金，借助深創(chuàng)投在直投及母基金方面積累的豐富資源與經(jīng)驗(yàn)，陸續(xù)開展包括基金份額受讓及基金重組等多種形式的S交易，主動(dòng)挖掘交易機(jī)會(huì)。提倡并踐行通過“基金化、產(chǎn)品化、證券化”的發(fā)展途徑，賦予S基金金融屬性，走具有中國特色的S基金發(fā)展之路。

信達(dá)資產(chǎn)近年來開展S基金業(yè)務(wù)，致力于解決私募基金投資者（金融機(jī)構(gòu)、地方政府平臺、實(shí)體企業(yè)等）退出和合規(guī)訴求，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。信達(dá)資產(chǎn)S基金業(yè)務(wù)關(guān)注重點(diǎn)主要有五個(gè)方面：

1.受《資管新規(guī)》和合規(guī)監(jiān)管影響金融機(jī)構(gòu)的退出訴求或出資障礙；

2.地方政府投資平臺或國有企業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整及資金回流訴求；

3.受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化或疫情影響的企業(yè)投資者的流動(dòng)性周轉(zhuǎn)訴求；

4.基金穿透存在三類股東導(dǎo)致底層企業(yè)融資上市遇阻的整改訴求；

5.因底層資產(chǎn)未能退出導(dǎo)致基金無法按期清算產(chǎn)生的交易機(jī)會(huì)。

創(chuàng)投基金退出難待解，多地紛紛布局S基金

中國私募股權(quán)行業(yè)經(jīng)過三十年的發(fā)展，截至2023年一季度，已經(jīng)達(dá)到了 14萬億的存續(xù)規(guī)模。其中，處于退出期的資產(chǎn)規(guī)模超過一半，“退出難”是當(dāng)前所有私募股權(quán)基金管理人面臨的問題。

在當(dāng)前復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，如何繼續(xù)發(fā)揮私募股權(quán)基金在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、優(yōu)化資源配置等方面的重要作用，需要?jiǎng)?chuàng)新來驅(qū)動(dòng)行業(yè)前進(jìn)。S基金的主要價(jià)值便是改善創(chuàng)投基金的流動(dòng)性。

近年來，北京、上海、陜西、海南等地相繼成立專業(yè)的S基金，AMC公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持續(xù)配置S基金資產(chǎn)，各大機(jī)構(gòu)積極參與S基金交易，相關(guān)基金的設(shè)立進(jìn)入一個(gè)小高潮。

尤其是2022年以來，私募股權(quán)S交易鼓勵(lì)政策頻發(fā)，百億級S基金紛紛落地，例如2022年4月，北京200億S基金正式落地；7月，上海首只百億元S基金簽約落地浦東；9月，證監(jiān)會(huì)王建平表示證監(jiān)會(huì)將研究擴(kuò)大份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)范圍。在存量盤活的交易需求空前高漲和政策端持續(xù)釋放積極信號的基礎(chǔ)上，各地政府和市場化機(jī)構(gòu)開始加速布局S市場，中國私募股權(quán)二手市場迎來新一輪發(fā)展契機(jī)。

2014年以來，國內(nèi)二手份額交易市場逐漸起步，增長勢頭明顯。

執(zhí)中發(fā)布的《中國私募股權(quán)二級市場白皮書2022》顯示，2021年中國私募股權(quán)二級市場累計(jì)發(fā)生交易353起，覆蓋337只基金，可獲知的累計(jì)交易金額達(dá)668.07億元，相較于2020年264.45億元的交易金額增長153%，近5年復(fù)合增長率達(dá)47%。

2021年私募股權(quán)二級市場交易中，個(gè)人及企業(yè)投資者等非機(jī)構(gòu)投資者仍為活躍的交易參與方，金融機(jī)構(gòu)成為2021年私募股權(quán)二級市場的重要組成部分。執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，2021年金融機(jī)構(gòu)作為買方的交易達(dá)到81起，交易金額達(dá)到161.47億元，交易次數(shù)是2020年的16倍，交易金額是2020年的5倍。

關(guān)于S基金 知道多一點(diǎn)

什么是S基金？

S基金（Secondary Fund），也稱二手份額轉(zhuǎn)讓基金，它是專注于私募股權(quán)二級市場的基金，投資于私募股權(quán)投資基金的二手份額或投資項(xiàng)目組合。這里的“二級市場”是指私募股權(quán)基金的二次轉(zhuǎn)讓市場。S基金與傳統(tǒng)私募股權(quán)基金的不同之處在于，傳統(tǒng)基金直接收購企業(yè)股權(quán)，交易的對象是企業(yè)；而S基金是從投資者手中收購企業(yè)股權(quán)或基金份額，交易對象為其他投資者。

S基金有哪些優(yōu)勢？

綜合來看，S基金有四方面的優(yōu)勢：（一）存續(xù)期短，加速現(xiàn)金回流；（二）折價(jià)收購資產(chǎn)，提高回報(bào)率；（三）分散化策略，化解風(fēng)險(xiǎn)；（四）透明度高，降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)。